NOLa sombra de los bancos centrales, incluidos los del Eurosistema, registró durante varios meses pérdidas sin precedentes que aún podrían ampliarse si continúa la subida de tipos. Es grave ? Lo sería si los bancos centrales no pudieran permitirse operar con pérdidas con el capital. O bien, los bancos centrales no son corporaciones ni bancos comerciales. Así que no dramaticemos las pérdidas actuales de los bancos centrales, pero pregúntenos quién se beneficia de ellas. ¿A la sociedad en su conjunto o sólo al sector bancario?

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Estas pérdidas perdidas de las masas de liquidez que los bancos centrales tuvieron que crear para superar la crisis financiera de 2007-2008 y luego la crisis sanitaria de 2020, prestándolas a los bancos a tipos muy bajos (incluso a tipos) o comprándoles títulos. bajo programas de flexibilización cuantitativa (flexibilización cuantitativa). Los bancos comerciales transfirieron este efectivo como reservas al banco central. Actualmente, los de la zona euro todavía tienen 4.173 millones de euros reservas en sus cuentas corrientes en el Banco Central Europeo (BCE), constituidas en una pequeña parte por reservas obligatorias (155.000 millones) y, el resto, por “facilidades de depósito”, que el banco central remunera.

O, ante la inflación, el BCE, al igual que los demás bancos centrales, un comunicado de sus tipos de referencia, que son precisamente los que presta a los bancos y remunera sus depósitos colocados en reserva. Así, la liquidez que los bancos han tomado prestada del BCE a tipo cero o incluso negativo hasta mediados de 2022 les reporta ahora un 3% para facilidades de depósito y un 3,5% para requisitos de reserva. Eso es alrededor de 125 mil millones en intereses por año pagados por el BCE…

Subsidio indebido

Al mismo tiempo, debido a que tienen menos necesidad de liquidez, las tasas han subido y han pagado algunos de sus préstamos antiguos, los bancos de la eurozona han reducido casi a la mitad en comparación con 2021 sus préstamos pendientes con el BCE. Este último, como muchos otros bancos centrales, paga a los bancos muchos más intereses de los que recibe. De ahí estas pérdidas, que podrían sumar para el Eurosistema hasta 600 mil millones de eurossegún Daniel Gros, miembro de la junta directiva del Centro de Estudios Políticos Europeos, citado por el Tiempos financieros.

¿Es realmente razonable que un banco central pague por un servicio (de liquidez) que brinda a los bancos?, preguntaron los economistas. Paul de Grauwe y Yuemei Ji en las columnas de Vox-UE en enero ? Antes de que el BCE asumiera el cargo en 1999, la mayoría de los bancos centrales nacionales no hacían esto, excepto el Bundesbank alemán, que insistía, señalan, en que el BCE siguiera su práctica. La Reserva Federal de los EE. UU. solo ha estado haciendo esto desde 2008. Los dos autores lo ven como una forma de subsidio indebido a los bancos comerciales, en detrimento de los Estados (la mayoría de los bancos centrales nacionales en la zona del euro tienen al Estado como accionista) para quien normalmente rechaza los ingresos provenientes de la creación de dinero por parte del banco central (el “señoreaje”).

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